广州股票基金开户佣金一般是多少,最低多少?支持量化交易
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今日财经分享:
近日,证监会提出“打造航母级头部证券公司,构建资本市场四梁八柱确保金融安全”,并提出在“服务实体经济、完善基础功能、防控金融风险”总体原则下,积极开展六方面工作。笔者将阐述对证券行业竞争格局演变的思考,并预判行业将由过往的同质化发展走向分化,在此过程中龙头券商将具备显著的竞争优势,并有望在二级市场的估值水平和股价表现等方面得以体现。
行业集中度提升
以证券业协会公布的全行业口径(98家证券公司,比上市公司口径更宽)统计,整体上可以看到,2015年以来,证券行业收入和集中度均在快速提升,而且利润集中度的提升速度远快于收入集中度。虽然2019年市场好转之后,集中度有一定程度的下降,但也远超过2017年,未改变持续上升的趋势。
这背后反映了两方面逻辑:一是,对于证券这种相对同质化的行业,一旦总盘子不能扩张,那么必然会进入到存量再分配,行业集中度的提升就不可避免,这也是任何行业的发展规律;二是,证券行业也会有创新的业务(即增量“蛋糕”),但由于分类监管的原因,这些创新的业务也基本上分给了头部券商,即政策的扶优限劣。
2018年和2019年是行业大起大落的两年,往后看行业大概率进入相对平稳的阶段,此时龙头券商的优势会逐步凸显(参考2016-2017年),行业的集中度也有望进一步上升。
盈利分化加剧
?**幸凳杖肭?0的券商作为龙头券商的代表,并与行业整体的盈利水平进行比较。2015年之前,龙头券商与行业整体差距在逐步缩小,甚至在2015年首次低于行业整体水平。
但在2015年之后,差距又重新开始扩大,尤其在市场相对低迷的2018年,两者的差距达到史无前例的水平。在行业波动的过程中,龙头券商体现出更高的稳健性。
商业模式由轻转重
券商的业务可以分为经纪、投行、自营、资管、融资融券与股票质押及其他等六部分,其他收入项包括场外衍生品、直投等业务。将经纪、投行和资管业务归为牌照业务,其余则归为资产类业务。从资本金占用的角度,牌照业务也称为轻资产业务,即无需消耗净资本;资产类业务为重资产业务,对净资本依赖较为严重。
以2019年半年度数据为例,从全行业来看,收入主要来源于自营业务,占比接近35%,其次为经纪业务,占比接近25%,牌照类业务占比合计为43%,资产类业务收入占比为57%。2008年以来,牌照类业务占比在逐步下滑,相应的资产类业务收入占比在快速上升,整个行业的商业模式由轻转重。
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信息来源: [广州DM信息网]
发布时间:
2019-12-16 10:30:42
