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【科创板“试验元年”报告：72家企业享政策之惠 平均单月募资超140亿】21世纪经济报道记者统计数据发现，2019年年内共有不少于72家科创板公司完成发行，这一数据已“反客为主”地超过了主板、创业板市场之和，统计显示，同期主板、创业板上市家数仅为67家。统计显示，72家公司合计募资规模达840.07亿元，而同期主板募资规模则达到1045.58亿元，不过这与主板市场有“巨无霸”项目加持有关——今年下半年、邮储银行、浙商银行、中国广核、渝农商行四大项目均达到百亿量级，合计募资达678.73亿元。（21世纪经济报道）

　　科创板的试点经验，有望进一步帮助注册制在创业板、主板市场得到复制和落地，而新的制度创新也有望循序渐进地在包括科创板在内的各个板块陆续铺开。

　　作为注册制改革试点的元年，科创板无疑成为2019年资本市场最为瞩目的关键词。

　　21世纪经济报道记者统计发现，2019年6月19日至今年年底，共有不少于72家科创板公司完成发行，合计发行股数达43.98亿股，涉及募资规模超过840亿元，其中上市家数已经超过了同期主板(含中小板，下同)和创业板的总和。

　　由于在发行环节突破核准制下的市盈率限制，以及首五日涨跌停不设限制的机制下，科创板公司虽然经历了股价异动，但最终估值不断趋于合理，甚至一些科创板股票也开始出现或濒临“破净”状态。

　　在业内人士看来，科创板的试点经验，有望进一步帮助注册制在创业板、主板市场得到复制和落地，而新的制度创新也有望循序渐进地在包括科创板在内的各个板块陆续铺开。

　　科创板的半壁江山

　　作为 “试点”的科创板，2019年获得了超预期的发展。

　　21世纪经济报道记者统计数据发现，2019年年内共有不少于72家科创板公司完成发行，这一数据已“反客为主”地超过了主板、创业板市场之和，统计显示，同期主板、创业板上市家数仅为67家。

　　不过在募资规模上，科创板仍然未及主板体量。统计显示，72家公司合计募资规模达840.07亿元，而同期主板募资规模则达到1045.58亿元，不过这与主板市场有“巨无霸”项目加持有关——今年下半年、邮储银行、浙商银行、中国广核、渝农商行四大项目均达到百亿量级，合计募资达678.73亿元。

　　若剔除该类巨型项目因素，则主板、创业板募资规模仅为413.04亿元，仅为快速扩张之中的科创板规模的不到一半，而从全年来看，科创板的募资规模也占到了32.21%。

　　在业内人士看来，伴随着2020年有望推进的创业板注册制改革，最终注册制口径下的IPO规模有望进一步增加。

　　“主板市场还是依赖于大项目，但大项目会越来越少，而且对投行来说也只是赚名不赚钱。”一位接近监管层的投行人士坦言，“这种市场环境也会要求投行更多去寻找适用于注册制口径的项目。”

　　在其看来，注册制的改革也正在给投行生态带来剧烈的改变。

　　首先是科创板形成的承销商跟投要求。事实上，科创板的跟投要求目前仍然给不少承销商带来了丰厚的自营利润。

　　统计显示，中信建投、中信、国信、国君、华泰五家券商旗下的投资子公司分别参与了不少于5只自己承销的科创板公司的投资，其中中信建投旗下投资公司参与次数最多，达9次，而这也让上述5家券商各自获得了高达数亿元的盈利。

　　“目前科创板还是创新试点色彩，所以受到市场关注导致有估值溢价，但随着市场供给增加，很难说强制参与配售对券商来说是否是一件好事。”上述接近监管层的投行人士坦言，“而且不排除会有市场整体估值偏高的情况，那时候对券商的资本金也会构成考验，同时中小券商做这类项目也会面临压力。”

　　另一压力则来自于承销费率的不断下滑。记者统计数据发现，今年发行的72家科创板公司的平均发行费率约为9.17%，而主板市场同期发行费率则为9.64%，相比之下科创板较主板下降了接近50个BP。

　　“承销费率的下降是因为优质项目越来越少了，好的项目甲方话语权也更重，所以投行的承销费率也在不断下滑。”上海一家券商投行人士表示，“但这里面也存在一个两极分化问题，因为注册制对承销定价能力有更高的要求，所以头部券商的优势会更加明显。”