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“爆款”建仓节奏放缓 基金经理静候良机

近期市场频频出现百亿爆款基金，市场增量资金不断涌入。然而，从部分爆款基金的净值走势来看，基金经理建仓比较谨慎。业内人士称，考虑到当下的估值水平，不少基金经理正等待合适时机。

　　权益基金受热捧

　　7月份以来，投资者急于“借基”入市，权益基金发行明显放量，爆款基金的神话不断上演。据中国证券报记者不完全统计，本月已有20余只基金发布提前结束募集的公告，其中包含多只爆款权益类基金。截至7月14日，本月已正式成立基金34只，总规模达到1260亿元，平均新发规模超过37亿元。此外，还有多只基金提前结束募集等候成立。

　　实际上，今年的基金新发市场一直都保持着较高售卖热度。Wind数据显示，今年上半年新发基金规模达到10648.36亿元。而7月初的一波股市上涨行情，将新发基金规模推向了新的高度。

　　规模大增也不会让所有人“喜大普奔”，某分析人士称，对于基金经理来说，规模在一定程度上是业绩的“反义词”。如果其管理规模骤增，对基金经理管理能力造成很大挑战，管理几亿元、五六十亿元、百亿元，都是一道道门槛，基金经理也需要时间去逐步适应和调整。

　　建仓节奏缓步走

　　无论如何，比起大规模资金的蜂拥而至，爆款基金经理要冷静很多，建仓节奏的放缓就是佐证。

　　例如南方成长先锋成立于6月12日，规模264亿元，7月10日净值为1.0349元；长城创新驱动于6月23日成立，规模59亿元，7月13日净值为1.0229元。从数据上看，这些基金净值波动非常小，可见股票仓位不高，建仓速度不快。

　　业内人士表示，在如今流行“长跑精神”的公募基金中，基金经理为赚取长期的超额回报，看好长期、持续、稳定的增长，不会为了短期业绩而牺牲长期的回报。如今估值高企，于是基金经理们谨慎情绪渐浓，新成立基金建仓速度放缓。

　　诺德基金应颖透露，当前位置应注意“高估值溢价”与“估值均值回归”的节奏。“市场不存在涨上天际的公司，这是常识，所以很多人在当前位置谈到‘估值切换’，即以中报的业绩给高估值公司一个切换的时机。但是在信息越来越透明的市场中，估值切换的节点越来越早，例如以往通常是中报后，现在却往往是中报预报，甚至更早些在了解公司基本面的情况下，在预报前，一些个股涨幅便已经涵盖了估值切换的逻辑，这样的结果往往是风险正在集聚。”

　　她补充道：“在广泛的‘赚钱效应’下，回归估值均值的可能性，更需要我们在当前位置保持清醒态度。”

　　结构?**星槿越?中鳿r

　　海富通中小盘混合基金经理范庭芳表示，市场流动性充裕、投资者情绪高涨带来了股价的正向循环。市场流动性整体充裕，且居民财富配置向权益类资产转移的趋势有所提速，都将利好股市长期走牛。

　?**杂诟餍幸蛋蹇槌氏侄嗟憧?ㄌ?疲?锻シ急硎荆?尤ツ暌岳矗?谐≈飨呶?啤翱萍?消费”展开，而前一阶段证券、银行等低估值板块大幅拉升，应属于估值修复行情。但后续上述板块与科技、消费板块之间的估值或再度分化，预计市场主线仍将聚焦在高景气行业，例如半导体、苹果产业链、医药部分细分子领域和新能源车等，可根据二季度的披露情况进一步甄别。

　　中信保诚基金预计，市?**⑸?绺翊笄谢坏目赡苄圆皇呛艽螅?绦?春弥衅诓?祷?久媲魇苹厣?⒁导ǖ?栽て诮洗蟮囊咔槭芤姘蹇椋ㄒ揭?⒋?健⑾呱暇?玫龋┖托禄?ǚ较颍?G、半导体、大数据、工业互联网、新能源车等）。另外，在估值分化严重背景下，存在风格适度平衡回归的可能性，建议重点关注券商、建材、家电和地产等板块。